[摘要] 中国人民银行11日发布的数据显示，10月份中国新增人民币贷款明显低于市场预期，仅为5061亿元，显示出央行收紧信贷投放的意图。分析人士认为，年内信贷增长将处于“紧平衡”状态，央行货币政策仍将维持稳健中性。
（来源：新华网）中国人民银行11日发布的数据显示，10月份中国新增人民币贷款明显低于市场预期，仅为5061亿元，显示出央行收紧信贷投放的意图。分析人士认为，年内信贷增长将处于“紧平衡”状态，央行货币政策仍将维持稳健中性。
数据显示，10月份人民币贷款增加5061亿元，同比多增7亿元。分部门看，住户贷款增加2049亿元，其中，短期贷款增加514亿元，中长期贷款增加1535亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3010亿元，其中，短期贷款增加2148亿元，中长期贷款增加1440亿元，票据融资减少706亿元。
对于10月份信贷的微幅增长，交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，银行信贷计划在4季度总体较低、银行业不良贷款压力有所上升、央行重申货币信贷适度增长等方面限制因素对10月份贷款投放形成了一定约束。
“从增长态势来看，对公中长期贷款余额同比增速8.88%，较上月略降0.16个百分点，但并未改变全年企业中长期贷款投放持续增加的趋势。”鄂永健说。
数据还显示，截至10月末广义货币(M2)余额同比增长14.3%，分别比上月末和去年同期高0.1个和0.2个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长8.9%，与上月末持平，比去年同期高2.8个百分点。
对于M2的微幅增长，专家指出，M2同比增速略有提升主要是中国外贸状况有所改善、新增外汇占款较多，以及同业、债券投资和理财业务规模可能有所扩张所致。
受美联储QE3政策退出放缓所致，当前中国面临着跨境资金再度涌入的局面。目前外汇占款已连续两个月快速增长，市场预计外部资金的流入还将持续一段时间。
值得注意的是，曾经快速增长的表外融资在10月份出现了一定幅度的回调趋势。数据显示，10月份社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。其中，人民币贷款增加5061亿元，占比接近60%；相应的，非信贷融资占比则出现一定程度的下滑。
“企业中长期融资意愿较强，银行表外融资规范加强，银行主动优化表外业务都是形成这一现象的原因。”鄂永健解释说。
对于年底的货币信贷走势，分析人士认为，在经济企稳迹象明显、防金融风险压力加大的情况下，四季度中国货币政策将继续保持稳健，银行业信贷投放规模也将较平均水平有所减少。
“下半年央行流动性管理趋紧，银行间市场利率上行，这反映了货币当局着力控制影子银行扩张速度的意图。”中金公司首席经济学家彭文生认为。
“预计第四季度银行信贷投放相对前三季度较低，新增信贷投放将略有放缓，货币政策将保持稳健中性。”鄂永健称。
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（来源：新京报）日前，央行发布第三季度货币政策报告称，央行下一阶段将继续实施稳健的货币政策，重点是“创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期”。结合此前国务院总理李克强的讲话，市场人士普遍认为，下一阶段央行“稳健货币政策”保持中性偏紧的概率较大。
前三季度“既不放松也不收紧银根”
央行此次货币政策报告在货币政策的表态方面，仍然是“稳健货币政策”的口径；但从央行报告和近期李克强总理的讲话看，这一口径虽然没有改变，但和以往多用利率和存款准备金率做调整的做法相比，今年的“稳健货币政策”从原来偏宽松，变为中性偏紧。
央行报告中首次用“既不放松也不收紧银根”这样的表述来描述今年以来的货币政策，即使6月份市场资金面一度紧张。
这一表述也见于李克强总理此前在工会第十六次代表大会上的讲话。据《工人日报》周一刊登的讲话全文显示，李克强总理指出，稳增长、保就业的“第二种选择，就是坚持不扩大赤字，既不放松也不收紧银根”。
从市场利率来看，今年以来利率中枢明显上升，9月质押式债券回购和同业拆借月加权平均利率分别为3.49%和3.47%。2012年这两个数字分别是3.01%和2.93%。
信达澳银基金认为，鉴于年内货币政策保持中性偏紧的概率较大，预计市场流动性将整体维持“紧平衡”格局。
货币政策稳定之下“精准发力”
稳健口径下的货币政策并非无为而治，在资金市场上今年以来反而显得跌宕起伏。
央行在货币政策报告中称，货币政策应坚持总量稳定、结构优化的要求。“保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性”。
在公开市场操作上，这种特点较为明显。央行在今年6月末一反常态未如市场意料的在资金紧张的情况下注入流动性，随即市场利率飞涨，当时隔夜拆借利率一度超过两位数。交易员当时普遍认为，央行有意引导和警示商业银行的流动性预期和资产负债管理。
此次央行在货币政策报告中称，货币政策的“重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级”。
进入9月份之后，外汇占款快速增长，央行亦在公开市场上采取了连续净回笼资金的措施，明示市场流动性将不会过于宽松。
巴克莱首席中国经济学家常健此前认为，央行的操作可能意味着对资本流入的冲销，但随着人民币加速，这一举动可以看做是一个对流动性紧缩政策偏差的微调，央行政策轻微滑向货币紧缩，这表现了央行货币政策的立场。
央行表示，继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。
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